供应过剩！全球动力煤价格创四年半新低

摘要： 当供应过剩遇到库存激增，全球动力煤市场正遭遇一场“完美风暴”！5月26日，全球动力煤价格跌至四年半以来的新低，且仅有20...

当供应过剩遇到库存激增，全球动力煤市场正遭遇一场“完美风暴”！

5月26日，全球动力煤价格跌至四年半以来的新低，且仅有2022年全球能源危机创下的峰值水平的四分之一。这一断崖式下跌主要源于产量的持续增长和库存的激增。

印尼、澳大利亚、南非和哥伦比亚等煤炭出口国遭受的打击尤为严重。值得注意的是，分析师警告称更大跌幅或许还在后头。

Kpler分析师Firat Ergene直言不讳地指出了市场的残酷现实："目前几乎没有价格支撑。即便价格更低，也没人会购买更多煤炭。"

有分析认为，在全球去煤化浪潮与供需失衡的双重挤压下，动力煤正从昔日的"黑金"沦为烫手山芋，动力煤基准价格的崩塌堪称市场教科书级别的逆转。

动力煤市场的戏剧性反转

据悉，2022年俄乌冲突引发的全球能源危机一度将煤炭价格送上“黄金宝座”，矿业公司和对冲基金从中赚取了丰厚利润。

然而，正是这段“黄金时期”埋下了今天供应过剩的种子。持续的高价刺激了全球产能的疯狂扩张，如今，当供应的洪流涌入市场，煤价的自由落体几乎不可避免。

据报道，作为全球最大的动力煤生产国和消费国，中国今年的国内产量创下历史新高，给全球煤炭市场带来双重打击：

首先，创纪录的产量直接减少进口需求；其次，高库存进一步压制采购意愿。
据报道，Kpler统计的数据显示，2025年前四个月，中国动力煤进口9156万吨，较上年同期的1.054亿吨下降13.1%。
在中国动力煤进口下降之际，而国内煤炭产量创历史新高。数据显示，中国第一季度煤炭产量增长8.1%，至12亿吨。

印度作为全球第二大煤炭消费国，不仅进口下降，也面临着库存高企的局面。数据显示，2025年前四个月，印度动力煤进口量下降6.7%，至5333万吨。

分析指出，全球两大需求引擎的同步降温，让原本就处于春秋两季需求疲软期的动力煤市场雪上加霜。

与Kpler分析师Firat Ergene一样，Argus分析师Alex Thackrah也预计价格将进一步下跌，然后在今年第三季度回升。

他并指出，面对低迷价格，哥伦比亚的矿业巨头Glencore和Drummond已着手削减产量，这或许是市场自我修复机制的早期信号。

尽管悲观情绪弥漫，但部分分析师仍对夏季需求恢复抱有期待。Panmure Liberum的分析师Tom Price表示：

"我不指望出现震撼性的大涨，但我们正处在夏季需求高峰前的补库存起点。"

据介绍，北半球夏季通常是动力煤需求的传统旺季，届时消费大国的用电需求激增将为市场注入活力。然而，在供应过剩的阴霾下，这种季节性反弹能否抵消结构性压力仍是未知数。