通力股份IPO进程受阻，海外收入占主导，税收优惠影响利润，大客户贡献过半营收

通力股份IPO进程受阻，主要依赖海外市场贡献八成收入，其利润中近两成得益于税收优惠，且存在大客户依赖问题，单一大客户贡献超过五成营收，这些问题可能对其IPO进程带来挑战。

深圳商报·读创客户端记者 舒桂林

通力科技股份有限公司（简称“通力股份”）9月29日更新了招股说明书，这距离公司2023 年 11 月提交IPO注册已近两年时间。2023年7月28 日通力股份成功过会，两年来却一直“难产”，着实令人唏嘘。

招股书显示，通力股份专注于声学产品和智能产品的设计研发、生产制造及销售，服务全球知名消费电子品牌和互联网头部企业。公司此次IPO计划募集资金用于智能产品的精密制造技术改造升级、总部技术创新研发中心建设、电声产品的产能扩充等项目，以进一步提升公司的核心竞争力和市场份额。

通力股份近年来业绩表现亮眼。2022年至2024年，公司营业收入分别为100.31亿元、88.88亿元和114.57亿元，净利润分别为3.72亿元、5.12亿元和5.92亿元，显示出稳定的增长势头。2025年上半年，公司实现营业收入58.74亿元，净利润3.40亿元，继续保持良好的发展势头。

公司在音箱产品领域表现尤为突出，2024年蓝牙音箱出货量占全球市场份额的18.06%，Soundbar出货量占全球市场份额的17.40%，连续多年位居全球首位。此外，公司在可穿戴设备领域也取得了快速增长，TWS耳机销量从2019年的50多万副增长到2024年的686.62万副，年复合增长率达到67.80%。

招股书提示公司存在存货跌价风险：报告期各期末，通力股份存货账面价值分别为11.39亿元、6.95亿元、12.28亿元和13.76亿元，占总资产的比例分别为19.15%、11.89%、15.83%和16.37%。若公司无法有效管理存货，可能导致存货跌价、积压、滞销，进而影响财务状况。

报告期内，通力股份境外销售收入占主营业务收入的比例为 83.01%、82.19%、83.33%和 81.20%，外销收入占比较高，且主要以美元结算。报告期内公司汇兑损失分别为-14,150.45 万元、-1,674.86 万元、-715.12 万元和-3,032.59 万元。

招股书提示贸易摩擦风险，报告期内 ， 通力股份境 外 销 售 收 入 占 主 营 业 务 收 入 比 例 分 别 为 83.01% 、82.19%、83.33%和 81.20%，并存在境外采购。随着国际市场经济形势波动加大、竞争越来越激烈，部分国家之间针对性地进行国际贸易保护，通过提高关税、限制进出口等方式进一步加强贸易壁垒，甚至采用将部分企业列入“实体清单”等政策限制，可能导致公司部分原材料或进口设备出现供给受限等情况，亦可能影响到公司产品出口国家和地区客户对公司产品的需求。

招股书还提示税收优惠风险：报告期内，公司享受的税收优惠金额分别为 7,577.17 万元、10,512.89 万元、14,180.84 万元和 6,981.47 万元，占公司利润总额的比例分别为 18.97%、18.67%、22.46%和 18.70%。

招股书提示通力股份存在对单一大客户依赖风险：报告期内，公司对 Harman 的销售收入分别为 399,137.05 万元、406,072.75万元、541,501.21 万元和 275,708.78 万元，占各期主营业务收入比例分别为40.39% 、 46.48% 、 47.82% 和 47.30% 。 公 司 对 Samsung 的 销 售 收 入 分 别 为93,010.74 万元、69,144.48 万元、71,106.07 万元和 36,365.38 万元，占各期主营业务收入比例分别为 9.41%、7.91%、6.28%和 6.24%。Harman 于 2017 年被Samsung 收购。报告期内，两者合并计算的营业收入分别为 492,147.79 万元、475,217.24 万元、612,607.28 万元和 312,074.16 万元，占各期主营业务收入比例分别为 49.80%、54.40%、54.10%和 53.54%。

招股书显示，通力股份的实际控制人是李东生，他出生于1957 年，今年 68 岁。李东生是中国资本市场的老“运动员”了，拥有多家上市公司，通力股份是其冲刺的第6 家上市公司，也是在 A股的第四家上市公司。