日本长债抛售潮起，财政扩张担忧引发收益率飙升至新纪录

由于市场对日本财政状况的担忧再度加剧，日本长期国债周一遭遇猛烈抛售，推动20年期国债收益率升至二十五年来的最高点。

与此同时，30年期国债收益率上涨5个基点至3.26%，40年期国债收益率上涨5.5个基点至3.6%。这一走势与上周后期美国和英国市场的债券大跌遥相呼应，显示出全球范围内投资者对政府财政纪律的敏感度正在提升。

目前，交易员正聚焦于首相高市早苗经济方案中的实际支出规模。尽管周一公布的GDP数据显示经济出现萎缩，为高市推出刺激方案提供了理据，但市场对政府可能更大规模地依靠财政政策来支持增长表示出警惕。

此次国债下跌凸显了政策制定者面临的微妙平衡：一方面需要通过财政支出来提振疲软的经济，另一方面则要应对市场对财政可持续性的担忧，而日本央行仍在计划未来数月进行加息，这使得政策环境更为复杂。

刺激计划规模成焦点，财政风险溢价重现

引发本轮抛售的核心不确定性，在于日本政府即将公布的经济刺激方案的具体规模。据日本媒体报道，高市政府正考虑编制一份追加预算，其规模可能超过去年13.9万亿日元的水平。

“投资者对政府经济刺激计划的规模持谨慎态度，”冈三证券首席债券策略师Naoya Hasegawa表示：

“方案对政府债券发行影响的不确定性，给长期债券带来抛压。”

市场分析认为，对日本财政的担忧正导致风险溢价卷土重来。高盛集团在一份报告中指出，随着投资者对超出预期的刺激方案日益警惕，日本的财政风险溢价正在回升，这给长期主权债券和日元带来了压力。这一趋势背后，是高市早苗推行所谓“负责任的扩张性财政”方针的体现，表明她准备在更大程度上依靠财政政策来支持经济增长。

当前的政治背景和市场情绪，令投资者对即将在周三进行的20年期国债拍卖愈发担忧。市场参与者将密切关注此次拍卖的结果，以判断在收益率飙升后，市场对日本长期国债的需求强度。若拍卖结果不佳，可能会进一步加剧市场的抛售压力。