SpaceX估值超越预期，以特斯拉六分之一收入，欲比肩特斯拉市值之巅

据报道，"马斯克专属估值"现象显现，尽管SpaceX的收入仅为特斯拉的六分之一，但其估值却有望超过特斯拉的一半估值，这表明市场对于SpaceX的未来发展前景充满信心，认为其在太空探索领域具有巨大的潜力和增长空间，这一趋势反映了市场对于太空产业的期待和信心，也反映了投资者对于马斯克领导下企业的信任和期待。

SpaceX正以8000亿美元的估值进行二级市场股份出售，尽管其预计营收仅为特斯拉的约六分之一，但这一估值已达到特斯拉市值的一半以上。这一估值水平将使SpaceX超越OpenAI，成为美国最有价值的私营公司。

12月5日，据华尔街日报称，知情人士表示，SpaceX首席财务官Bret Johnsen近日已向投资者通报了此次股份出售计划。这一估值是该公司上次二级市场交易时4000亿美元估值的两倍。在不到六年时间里，SpaceX的估值已从2020年3月的360亿美元增长超过22倍。

SpaceX高管还表示，公司正在权衡2026年进行首次公开募股的可能性。这将是这家成立近25年的公司首次上市，可能涉及包括卫星互联网服务Starlink在内的整个公司业务。

这一估值与营收比例的巨大差距引发关注。特斯拉目前市值约1.43万亿美元，预计2025年营收为952亿美元。相比之下，马斯克在去年6月表示，SpaceX预计2025年营收约为155亿美元。尽管估值接近特斯拉的一半，但SpaceX的预期营收仅为特斯拉的六分之一，凸显"马斯克溢价"效应

根据福布斯数据，SpaceX和特斯拉占马斯克4961亿美元净资产的大部分。这位全球首富拥有SpaceX约42%的股份，在特斯拉持有15%的股权，尽管根据其最近获得的薪酬方案条款，这一比例可能增长至近29%。

估值飙升背后的双引擎驱动

SpaceX的高估值主要源于其在火箭发射市场的主导地位和快速增长的卫星互联网业务。马斯克曾表示，SpaceX今年将承担全球约90%的太空有效载荷发射任务。

据太空行业出版物Payload估计，SpaceX在2024年的营收约为131亿美元，其中Starlink（星链）贡献了82亿美元。

许多投资者认为，Starlink业务是推动SpaceX高估值的关键因素。该公司在低地球轨道上拥有约9000颗卫星，为住宅用户和航空公司等商业客户提供高速连接服务。

政府合作巩固核心价值

报道称，SpaceX已成为美国政府不可或缺的服务提供商，为NASA等政府机构和商业卫星公司执行任务，发射卫星和宇航员。该公司与五角大楼和情报部门保持深度合作，为这些客户提供发射和卫星相关项目。

这家总部位于德克萨斯州的公司还在投资开发Starship，这是一款用于多种任务的大型火箭，包括NASA宇航员的登月计划。

此外，SpaceX正在构建直接向消费者手机提供卫星连接的业务。该公司最近同意收购卫星运营商EchoStar的频谱区块以支持这些努力，承诺投入超过200亿美元的现金、股票和债务。

SpaceX总裁Gwynne Shotwell在9月的一篇帖子中表示："我们非常高兴与EchoStar达成这项交易，并与全球运营商合作，推进我们在地球各地消除移动通信盲区的使命。"

IPO市场回暖提供时机

SpaceX投资者多年来一直在等待公司上市。在经历三年低迷后，IPO市场在去年夏天开始回升。

稳定币发行商Circle Internet Group和软件制造商Figma的股票今年在市场首秀中均大幅上涨。尽管政府停摆减缓了新发行的步伐，但银行家和投资者对2026年恢复正常IPO水平持乐观态度。

马斯克上月在特斯拉年度股东大会上表示："也许在某个时候SpaceX应该成为一家上市公司，尽管上市有种种弊端。"

他此前曾抱怨上市公司面临的"寄生负担"。马斯克还曾表示，剥离Starlink成为独立上市业务只有在其收入增长变得更可预测时才有意义。

此次股份出售属于要约收购的一部分，通常每年进行两次。在这些交易中，员工和投资者能够出售其现有股份，从而从这家成立近25年但仍未上市的公司中套现。

如果达成8000亿美元估值，SpaceX将成为美国第13大最有价值公司，排在摩根大通、沃尔玛等公司之后。

根据FactSet估计，这12家公司今年的预计营收都将显著高于SpaceX。其中预计营收最少的是芯片制造商Broadcom，今年营收预计为630亿美元，仍远高于马斯克预计的SpaceX 155亿美元营收。