泡泡玛特盘中暴跌9%，美国黑五销售不及预期，做空比例创两年峰值标题

泡泡玛特股价盘中大幅下跌9%，受到美国“黑五”销售不佳的影响，市场担忧其业绩可能不及预期，公司的做空比例创下两年来的新高，进一步加剧了投资者的担忧情绪。

泡泡玛特股价周一遭遇重挫，投资者对这家潮玩制造商在美国市场的增长势头产生疑虑。在公司此前公布美国市场超预期增长后，市场正密切关注其销售动能能否维持。

周一，泡泡玛特港股盘中一度暴跌9%，为逾一个月最大跌幅，较8月高点累计回撤约40%。市场担忧其在美国"黑五"促销期间的销售可能未达预期，打击了投资者信心。

股价承压之际，做空力量持续集聚。据标普全球数据，截至上周四，泡泡玛特的卖空股份已升至流通股的6.3%，创2023年8月以来最高水平。

光大证券国际策略师Kenny Ng表示，投资者对泡泡玛特销售势头放缓存在担忧，同时卖方的一些谨慎观点也打压了股价。

从增长1200%降至不足500%？美国销售增速或大幅放缓

美国市场表现成为焦点，此前泡泡玛特在三季度财报中披露美国销售同比增长超1200%，令投资者对海外扩张充满期待。

但最新迹象显示增长动能正在减弱。伯恩斯坦驻香港亚洲消费股分析师Melinda Hu指出，股价疲软“很可能是受11月份北美线下销售趋势下滑推动”，她预计公司本季度美国销售增速将放缓至500%以下。

晨星分析师Jeff Zhang警告，潜在的美国销售疲软可能削弱市场对泡泡玛特增长的信心，海外销售势头此前一直是投资者紧密追踪的关键指标。

交易员持续加大看跌押注，做空比例已达28个月高位，反映出投资者对公司增长可持续性的担忧。市场观察人士指出，泡泡玛特面临产品多样性不足和缺乏新收入驱动因素的担忧。公司股价近月经历过山车行情，波动加剧。

花旗维持看涨押注

尽管近期股价大幅回调，投行仍看好泡泡玛特的长期增长趋势。

花旗在上个月的研报中表示，公司核心IP Labubu的价值尚未完全释放。Labubu 4.0版本确认将于2026年推出，且索尼影业已获得该IP的电影改编权。花旗指出，SKULLPANDA等多元IP矩阵及海外扩张进展共同构成增长动力。