决议前夕，日本央行应避免过早加息——高市政府政策小组委员观点

高市政府政策小组委员在决议前夕提出意见：日本央行应避免过早加息，这一观点旨在确保经济的稳定复苏，并防止因过早调整利率而对正在恢复中的行业和企业造成不必要的压力，小组委员建议央行应谨慎评估当前经济形势，并作出明智决策，以确保日本经济能够持续健康发展。

在日本央行政策决议前夕，政府与央行之间的立场分歧浮出水面。前日本央行副行长、高市早苗政府政策小组委员若田部昌澄警告称，日本央行应避免过早加息和过度收紧货币政策。

若田部昌澄周三在接受媒体采访时表示，日本当务之急是通过财政政策和增长战略提高中性利率。他主张，只有在中性利率因政策驱动而上升后，日本央行加息才顺理成章。这一表态突显了高市早苗政府更加注重强化经济供应面的政策倾向，即所谓的“高市经济学”。

尽管政府顾问发出“鸽派”呼吁，市场对货币政策正常化的预期依然高涨。外界普遍预计，植田和男领导的决策委员会将在周五的会议上将基准利率上调至0.75%，这将是今年1月以来的首次加息。一项彭博调查显示，所有受访的日本央行观察人士均预计本月会加息。

分析指出，若田部昌澄的言论反映了政府试图在决议前夕对央行决策施加影响。分析师Justin Low对此表示保留态度，指出考虑到若田部昌澄作为政府小组成员的身份，其言论明显站在政府一边，意在反对日本央行本周晚些时候加息的意图。

财政主导与中性利率路径

若田部昌澄的核心观点在于重新定义加息的先决条件。他认为，日本必须首先通过积极的财政政策和增长战略来切实提高中性利率。如果中性利率因此而自然上升，那么日本央行随后的加息将是顺理成章的事情。

这种逻辑反映了“高市经济学”的政策框架。若田部昌澄指出，高市的经济主张虽然带有“安倍经济学”的成分，但其重心更加着眼于强化经济的供应面。

日本经济财政谘问会议的民间成员永滨利广也呼应了这一观点。他表示，高市政府的经济政策将重点放在利用财政政策提振经济供应面，而在这一架构下，货币政策应当扮演辅助性的角色。

对于通胀前景，若田部昌澄持温和看法，这也是他反对急于加息的依据之一。他指出，随着能源和食品成本的涨势趋缓，日本的通胀可望放缓，甚至可能跌破2%。他认为，如果通胀能持稳于2%附近，明年将无需过分担忧生活成本上涨的问题。

此外，针对外界担忧日本激进的财政扩张可能引发类似前英国首相“特拉斯冲击”的市场动荡，若田部昌澄予以驳斥。他认为这种预测“过于极端”，理由是通胀可能已接近高点，且日本目前的财政状况良好，企业也拥有充足的储备。

决议前的政治施压

首相高市早苗在周三密集阐述了其财政愿景。她强调，日本现在需要做的是透过积极的财政政策来增强自身能力，而不是过度紧缩财政政策。

高市早苗勾勒了一条通过财政刺激实现发展的路径：透过刺激经济改善企业利润，进而藉由薪资增长提高家庭收入，并最终增加税收。她表示，这将有助于实现可持续的财政政策与社会福利制度。针对市场对财政纪律的担忧，高市早苗回应称，政府预见的是“策略性财政支出”，而非鲁莽的扩张。

此前市场对日本央行12月加息已形成高度共识。据华尔街见闻此前文章，最新调查显示，九成经济学家预测日本央行将在12月18日至19日的会议上加息25个基点，市场定价也显示12月加息25基点的概率约为90%。

值得注意的是，此前日本央行避免把"中性利率"估值作为指引未来加息路径的主要沟通工具。相反，央行将解释称，未来的加息决策将取决于观察过去的利率上调如何影响银行贷款、企业融资条件以及其他广泛的经济活动，以此来判断下一次行动的时机。这一策略调整意味着央行将向市场发出明确信号，即未来的加息步伐将严格取决于经济对每一次调整的反馈，而非基于预设的终点目标。