日本央行会议纪要暗示实际利率仍低，预期更多加息动作

日本央行在最新会议纪要中指出，当前实际利率水平仍然偏低，并暗示可能会进一步加息，这表明央行对于当前经济状况持有谨慎态度，并可能继续采取紧缩政策以应对通胀压力，这一决策可能对市场产生一定影响，需密切关注后续动态。

日本央行12月政策会议纪要显示，多位委员认为该国实际利率仍处于极低水平，暗示未来将继续加息。这一表态为市场判断日本货币政策正常化路径提供了新线索。

据彭博周一报道，在12月19日结束的会议上，一位委员明确指出“日本的真实政策利率远低于全球水平”，并表示“央行调整货币宽松程度是适当的”，理由包括汇率波动对物价的影响。该会议将基准利率上调至0.75%，创30年新高。

会议纪要还透露，一位委员建议央行在一段时间内以“几个月”为间隔调整政策，这一节奏与市场预期基本一致。彭博调查显示，经济学家预计日本央行将在约六个月后再次加息，多数人认为本轮加息周期的终点利率为1.25%。

日本央行前执行董事Hideo Hayakawa本月早些时候表示，日本央行可能在2027年初前将利率上调至1.50%。

距离中性利率仍有“相当距离”

会议纪要明确显示，日本央行的政策利率尚未达到中性水平。一位委员指出，可以说距离中性利率水平仍有相当距离。

在12月19日决议后的新闻发布会上，日本央行行长植田和男曾表示，难以精确确定中性利率水平——即政策利率既不刺激也不限制经济的平衡点。日本央行的一项研究显示，中性利率位于1%至2.5%的宽泛区间内。

纪要显示，部分委员呼应了植田和男对中性利率的看法，指出难以确定该水平。一位委员表示，央行应以相当大的灵活度来解读中性利率，另一位委员则认为不应瞄准特定水平，而应在政策方法上保持灵活。

日元贬值担忧有所减弱

会议纪要表明，部分委员对日元下滑感到担忧，这可能是12月19日加息决定的考量因素之一。不过，本次会议讨论中日元仅被提及一次。相比之下，在1月份上次加息会议上，日元被提及七次。

在本月会议前，日元已跌至约10个月来最弱水平，接近兑美元160关口——这一水平此前曾触发日本当局的汇率干预。尽管日本央行和美联储的政策行动缩小了美日利差，日元仍保持疲弱，促使日本当局加强口头警告以遏制过度市场波动。

市场在本月会议前已基本消化加息预期，此前植田和男在决策前发出信号，表示缩减货币宽松的条件正在到位。