月子中心“爱马仕”圣贝拉上市：最低套餐18.8万，3年亏损12亿

摘要： 图片来源：视觉中国蓝鲸新闻6月27日讯（记者屠俊）最低18.8万/28天、住华尔道夫的月子套餐你会选择吗？6月26日，产...

图片来源：视觉中国

蓝鲸新闻6月27日讯（记者屠俊）最低18.8万/28天、住华尔道夫的月子套餐你会选择吗？6月26日，产后护理集团——SAINT BELLA（圣贝拉集团，股票代码：2508）在港交所上市，成为港股家庭品质护理第一股。

凭借戚薇、唐艺昕、吉娜等明星客户入住背书和比市面上普通的月子套餐几乎贵一倍的价格，圣贝拉被誉为月子中心"爱马仕"。上市当天，现年38岁的公司创始人、董事长兼CEO向华敲钟，又引来一波流量。"最帅董事长"公司创始人，叠加明星效应、高档酒店，圣贝拉将女性生产后最难度过的一个月与"奢华、艺术"绑定在一起。

虽然在近年来"对自己好"消费教育下的中高产女性或许会选择圣贝拉，圣贝拉也凭借不断的快速扩张营收不断扩大，但在高房租、高人员成本、不断扩店的模式下，圣贝拉仍然深陷持续亏损，3年累计亏损约18亿。在总和生育率下降的大背景下，高端月子中心未来如何持续盈利成为行业问题。

你愿意花20万坐月子吗？

"其实中国女性是非常认可坐月子这个概念的，我一胎是在家里请的阿姨，二胎是找的月子中心，其实感觉还是非常不一样的，如果消费能力能够达到的话我还是非常喜欢月子中心。首先在月子中心是有一个专门的团队来帮助你度过产后的生活，包括针对妈妈的康复医生、针对孩子的医生、护士、月嫂、营养师等等，跟请阿姨就完全不同；第二就是在月子中心还可以跟其他妈妈沟通，避免了在家里跟老人还有家里人存在的矛盾。"一位有生产经验的妈妈向蓝鲸新闻表示。

蓝鲸新闻查阅各平台发现，目前中端月子会所的价格普遍在10万左右，而被誉为月子中心"爱马仕"的圣贝拉最便宜的套餐为18.8万。

"10万以下是坐月子，18.8万可能是在度假。"上述妈妈向蓝鲸新闻表示。

入住的是宝格丽、镛舍、华尔道夫等奢华酒店，除了常规的产后护理你还能收获星级主厨提供的月子餐，听起来确实跟度假差不多，那么，如果在服务和硬件足够好的前提下，价格就成为妈妈们选择的关键。

"一天一万的价格足够请一个月的月嫂了，20万就是两年的月嫂。"有妈妈表示。

沙利文大中华区咨询经理李俊仪则向蓝鲸新闻表示，近几年，中国月子中心的渗透率稳步提升。月子中心不再只是富豪或中产的专属服务，不少中低收入家庭女性，同样将月子中心作为产后休养的首选。甚至越来越多的年轻女性在调查问卷时表示，收入不高，但考虑用彩礼去住月子中心。且随着85后、90后和00后女性成为消费主力，她们更重视专业护理、科学育儿和"悦己"体验，推动月子中心从"奢侈品"向"刚需"转变。

弗若斯特沙利文报告称，针对产后护理和产后修复服务，中国内地的渗透率由2018年的6.9%大幅上升至2023年的16.2%。其中，月子中心的渗透率由2018年1.0%上升至2023年的5.5%；然而，该数据依然远低于其他成熟亚洲市场的渗透率，如韩国及中国台湾的产后护理服务渗透率已高达约60%。这样的差距，让月子中心的生意看起来颇具想象力。

那么你如果要生孩子会如何选择呢？

扩店潮下圣贝拉营收快速增长，但3年亏损约12亿

"圣贝拉采取的是和高端酒店合作的模式，所以月子中心都是非常市中心的位置，相应的成本和单价就会比较贵；另外，与一些产科配套的月子中心不同，像产科配套的月子中心医疗资源就会比较充沛，圣贝拉会采取和不同医院合作的模式。"有业内人士蓝鲸新闻表示。

圣贝拉在其《招股书》中指出，其月子中心大部分设于高端酒店，也有部分圣贝拉中心设于独栋别墅。高端住宿体验与我们的产后护理服务相辅相成，呈现始终如一的优质、高标准及个性化的专业服务。

虽然圣贝拉在《招股书》中指出，其采用了轻资产策略，"轻资产策略（包括我们与酒店的灵活租赁安排）不仅有助于快速扩张，也能最大限度减少资本开支，缩短新中心的投资回收期"，但事实上，巨大的租赁和人力成本显然在挤压其盈利空间。2021年至2023年，圣贝拉的租赁成本分别为0.71亿元、1.23亿元和1.26亿元，占当期收入的比例达到了20%以上。

此外，其还采取了不断扩店的模式，《招股书》中指出，截至2022年、2023年及2024年12月31日止年度，月子中心网络分别新增11家、7家及34家自营或管理中心。因此，截至2022年、2023年及2024年12月31日，其网络分别由36家、43家及77家月子中心（包括自营及管理中心）组成。

扩店下，圣贝拉的营收水涨船高，2022 - 2024年，其营收从4.72亿元一路攀升至7.99亿元，年复合增长率达30.15%；不过，归母净利润却一直处于亏损状态，2022-2024年，公司归母净利润分别为-4.075亿、-2.39亿和-5.466亿，3年合计亏损约12亿。

对于选址和租金负担，圣贝拉方面向蓝鲸新闻表示，"我们从一开始锚定的TA是高净值人群，所以我们选择合作的酒店都是顶奢品牌，而这些顶奢酒店的选址往往是在市中心位置。至于房租方面，我们与酒店基本上都是灵活合作，即按照实际需求预订房间。因此我们极大程度地降低了租赁成本。"

"成本控制的措施一是我们在实行的轻资本模式，通过与酒店的灵活合作来降低我们的刚性成本；另外一点是我们通过自建人才供应链，形成一套完整的人才培养体系，降低在人力方面的成本。"圣贝拉表示。

有高端月子会所已经停业

事实上，除了圣贝拉，近年来越来越多的高价月子会所涌现，包括巍阁、萌诺母婴、爱帝宫等，套餐价格普遍在15万以上。

中国大陆第一批月子会所诞生于2003年前后，起步于深圳、上海、北京，并从一线城市走向二三线城市。2016年后，腾讯、字节、高榕、高瓴、KKR、IDG等头部资本开始涉足月子中心行业，仅‌圣贝拉自2017年成立以来，共经历了7轮融资，累计融资金额超过3亿元人民币‌‌。2021年，腾讯、高榕以2亿元投资贝康国际。2022年，字节跳动耗资百亿收购美中宜和（旗下业务包括妇产儿科、月子中心等），高瓴资本以2.25亿元投资爱帝宫。

不过，就在去年3月，高端月子会所悦子阁旗下子品牌悦阁母婴护理中心（世茂广场店）被曝光出现资金链断裂，涉及消费者预付费用及员工欠薪总额超450万元。2023年5月，圣贝拉完成对悦子阁收购重组。该店实际运营方上海蕤禧健康管理有限公司为悦子阁控股子公司，圣贝拉提出以40%现金补偿或服务抵扣的过渡方案。

"高端物业租金负担下，入住率若未达预期，月子中心现金流容易断裂；此外，24小时一对一护士、米其林厨师团队等专业人力成本远超普通月子中心，但服务溢价受市场接受度限制。目前，月子会所高端市场竞争也已经白热化。"有业内人士向蓝鲸新闻表示。

对于月子中心整体行业未来的发展，圣贝拉方面向蓝鲸新闻表示，我们认为目前行业整体面临着两个挑战：一是行业发展至今仍然没有标准化、规模化的服务体系。服务质量参差不齐，这导致消费者在选择护理服务时的决策成本很高，没有办法通过一个系统性的标准去评判一家机构的好坏。

二是家庭护理服务间的壁垒仍然存在。比如家庭护理的业务之间存在很大的割裂。育儿是育儿、养老是养老，每个领域之间几乎没有接触。

三是全球化道路没有被打开。坐月子这件事到现在都是东方女性特有，而其他国家的女性没有体验过的服务，目前圣贝拉虽然已经实现在美国、新加坡设立门店，但是我们也需要因地制宜调整产品服务。坐月子这件事还没在外国形成一个消费心智，这对于品牌出海是有一定阻碍的。但同时这也代表着机遇，没有心智就意味着在海外坐月子这件事还有很大的市场份额等待我们去发现。

圣贝拉的下一步似乎想让"坐月子"这件事情出海，那么月子这件事真的能"全球化"吗？其未来的运营成本是否会进一步走高？蓝鲸新闻持续关注。