5亿市值海顺新材收购迷局：母公司退出、子公司接盘，1887万锁定正一包装100%股权

　　9月22日晚，海顺新材(300501.SZ)一则公告，为这场始于三个月前的收购案按下了加速键。原由上市公司主体直接操盘的收购，悄然变阵——交易主体更换为全资子公司苏州海顺包装材料有限公司。一纸补充协议，不仅意味着支付1887万元意向金的倒计时正式开启，更标志着标的公司正一包装的新三板摘牌程序即将启动。

　　这并非一次简单的架构调整。回溯至6月26日，海顺新材首次披露拟现金收购正一包装100%股权，初步交易价格定格在9487万元。标的公司股权高度集中，由曾泽文、曾敏茵父女及其关联的丰远科技共同持有。最新协议约定，补充协议签署十日内，苏州海顺需分别向三位交易对手支付1509.60万元、188.70万元和188.70万元，这笔合计占交易总额20%的意向金，如同一声发令枪响。枪响之后，正一包装将正式挥别新三板。

　　为何在临门一脚时调整收购主体?背后是海顺新材对整合效率的深层考量。正一包装深耕高阻隔薄膜材料，拥有年产逾2万吨的生产能力，其位于广东佛山的生产基地，恰好与海顺新材分布于浙江、江苏、石家庄的四大基地形成南北呼应。通过子公司进行整合，或许更利于实现本地化精细管理，激发“1+1>2”的协同效应——优化生产布局、提升制造效率、降低采购成本，每一步都直指效益提升。

　　这场收购对海顺新材而言，更像是一场“及时雨”。财报数据显示，公司正面临增长瓶颈：2022年至2024年，营收虽从10.13亿元微增至11.43亿元，但归母净利润却从1.02亿元连续下滑至7459万元，呈现出“增收不增利”的疲态。尤其今年上半年，净利润同比腰斩53.13%，仅录得2711.82万元，压力不言而喻。

　　反观正一包装，其2024年全年业绩亮眼：营收1.13亿元，净利润1012.82万元，同比增速分别达15.27%和81.64%。尽管今年上半年其净利润出现21.49%的同比下滑，毛利率也收窄3个百分点，但整体盈利能力仍为海顺新材注入一剂强心针。交易完成后，曾泽文父女还将获得30万股海顺新材股票，这种深度绑定，无疑为后续整合增添了更多默契与动能。

　　这场通过子公司推进的收购，已不仅是简单的资产并购，更是海顺新材在业绩承压期的一次战略突围。当意向金支付与摘牌程序同步启动，两家公司的命运齿轮开始紧紧咬合。后续的资源整合能否兑现预期中的协同效应，将成为决定这场交易成败的关键。