大悦城地产私有化退市，挥别港股，未来何去何从？

近期房企私有化退市趋势明显，大悦城地产也宣布将于明天挥别港股，这一举措反映了企业对自身发展的战略调整和市场环境的变化，随着房地产市场的不断变化，企业选择私有化退市，可能是为了更好地调整自身战略、优化资源配置和提升竞争力，这一趋势将对房地产行业的格局产生一定影响。

深圳商报·读创客户端记者 陈燕青

A股公司大悦城11月26日早间公告，公司于7月31日召开董事会会议，同意由公司控股子公司港股大悦城地产作为发起人，通过协议安排的方式回购、注销除公司和得茂有限公司以外其他股东所持大悦城地产股份，并向港交所申请撤销上市地位。

截至本公告日，该计划于11月25日（百慕大时间）起生效，该建议的所有条件已经达成。大悦城地产在港交所的上市地位预计自11月27日下午四时起撤销。这意味着这家在港交所上市12年的商业地产巨头，将迎来告别时刻。

私有化后大悦城几近全部控股

资料显示，大悦城地产2013年在港交所上市，是中粮集团旗下的商业地产平台，主要从事开发、经营、销售、出租及管理综合体和商业物业。截至2024年末，大悦城地产布局了全国五大城市群，拥有或管理32个大悦城、大悦汇和其他商业项目，以及一线城市投资物业、销售物业、多地豪华酒店等。

业绩表现方面，大悦城地产上半年实现营业总收入81.24亿元，同比下降5.8%；净利润1.05亿元，同比下降26.6%。

今年7月底，大悦城正式宣布，大悦城地产将通过协议安排的方式回购股份，并计划在港交所撤销上市地位，回购的总代价约29.32亿港元。

目前，中粮集团的地产平台还有A股上市的大悦城，大悦城地产是大悦城的并表子公司。

对于私有化的原因，大悦城此前在公告中表示， 近年来在行业周期性发展的影响下，大悦城地产的市场表现呈阶段性波动，流动性也随之承压。本次交易是积极应对市场环境变化的战略举措，将显著优化公司治理框架，整合组织架构与股权结构。交易完成后，集团将增厚对大悦城地产的权益，有利于提升公司归母净利润。

回溯历史，2013年，大悦城地产以“中粮置地”之名借壳登陆港股，后更名为大悦城地产。2019年，“中粮系”启动重大资产重组，A股上市的大悦城以发行股份方式收购港股大悦城地产64%股权，形成了A股控股港股的“A控红筹”架构，从而拥有了A股与港股两个上市平台。

在股权结构方面，协议安排前，大悦城持股64.18%，得茂持股2.58%，计划股东持股33.24%。协议安排后，大悦城持股比例将增至96.13%，得茂持股3.87%。这意味着，私有化完成后大悦城将几乎全部控股大悦城地产。

已有多家房企退市

记者注意到，最近几年已有多家房企选择私有化退市。据克而瑞统计，过去几年已有23家房企被强制退市，另有7家选择主动私有化退出，包括首创置业、中国宏泰发展、华发物业、首创钜大、五矿地产等。

今年10月23日，五矿地产宣布，拟以安排方式私有化，并申请撤销在港交所的上市地位，计划股份注销价为每股1港元。

对此，中指研究院企业研究总监刘水指出，近几年，有30余家A股和H股上市房企退市，其中被动退市的有28家，主动退市的有5家。“一般企业选择退市，通常可分为主动退市和被动退市。对主动选择私有化退市的企业来说，不少企业因为股价长期低迷，基本已失去融资的功能，退市后可以减少运营成本。”

克而瑞认为，房企及旗下企业私有化退市，主要有三方面原因：一是市场与经营压力方面‌，企业股票流动性不足，股东难以在不影响价格的情况下大量出售股份；融资功能丧失，房企股价长期低迷，限制了从资本市场筹资的能力；连续亏损与债务危机压力，也迫使房企考虑私有化退市。二是战略与效率需求‌方面，私有化有助于企业实施长期战略，提升业务灵活性。减少监管成本也是重要因素，作为上市公司需要满足一系列监管要求，增加运营成本和管理复杂性，私有化后可更灵活地进行战略决策。三是‌行业环境变化‌方面，由于当前房地产行业深度调整，市场环境复杂多变，房企销售规模连年下滑，私有化是行业深度调整期的必然现象。