老铺股价与金价背离原因探究

老铺股价未能跟上金价的原因可能涉及多方面因素，可能是由于市场定位、品牌竞争力、产品创新等多方面的因素影响，导致老铺股票的表现相对较弱，也可能受到宏观经济环境、行业趋势变化以及投资者信心等因素的影响，具体的原因需要深入分析市场数据和行业趋势，结合公司运营情况来进一步探讨。

作者 |陈思竹

编辑 |黄绎达 张帆

金价狂飙下，老铺黄金交出了堪称“满分”的答卷。

8月20日，老铺黄金发布2025年中期业绩公告：2025上半年，老铺黄金实现营收123.5亿元，同比增长251%，经调整净利润更是大涨290.6%至23.5亿元。在国内黄金饰品消费疲软的当下，老铺黄金的销售却颇为亮眼：其上半年销售业绩达141.84亿元（含税收入金额），同比增长249.4%。

然而，老铺黄金的好业绩并未迅速催化二级市场上的大涨：除业绩发布当日8.84%的涨幅外，接连几个交易日，老铺黄金股价都呈下跌态势。截至发稿，老铺黄金报783港元/股。

实际上，于7月8日创下的1108港元/股的历史最高价后，老铺黄金持续回调。近两个月，累计下跌17.45%，市值缩水超500亿。

值得关注的是，上半年业绩同样呈现双位数增长的蜜雪集团，其市值却也从6月4日的2336.55亿港元下降至1545.05亿港元，近两个月股价跌超25%。

那么，为什么年内一度领涨港股的热门个股的业绩和股价会出现“背离”情况？老铺黄金的奢侈品故事又是否还能奏效？

01 古法黄金，老铺的一片天？

老铺黄金上市以来，可谓风光无限。

自2024年6月上市，老铺黄金从最初的40.5港元/股飙涨20多倍，成为港股年度涨幅最猛的企业之一，与泡泡玛特、蜜雪冰城并称为“港股新消费三姐妹”。

这得益于其不同于传统金店的差异化定位。老铺黄金对自己的介绍是国内率先推广“古法黄金”概念的品牌，与其他金店“克重+工费”的定价模式不同的是，老铺黄金采用“一口价”的策略，打破了行业惯例，造就了品牌的差异性与“买涨不买跌”的认知。

老铺黄金的定价策略亦是基于产品，与古法金结合彩宝、珐琅等材料的足金镶嵌产品之收入占比在逐年提高，2023年足金镶嵌产品的收入占比已经达到了56%。定价策略驱动下的产品结构表明，老铺黄金在引导消费者将关注的重点放在产品设计和文化内涵上，在加深品牌心智的同时，持续弱化金价对产品价格的影响。