绿控传动二次冲刺A股创业板IPO，应收账款激增与客户集中度高的挑战

绿控传动二次冲刺A股，选择创业板IPO，该公司面临应收账款激增和客户集中度高的挑战，绿控传动转道创业板IPO，面临应收账款增长迅速、客户集中度高等问题，需关注其财务状况及风险控制能力。

（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻12月29日讯近日，深交所官网显示，苏州绿控传动科技股份有限公司（以下简称"绿控传动"）递交招股书，拟在创业板挂牌上市。

绿控传动成立于2011年，以电驱动系统相关技术创新为基础，核心主营业务为新能源商用车电驱动系统的研发、生产和销售，同时提供零部件及相关技术开发与服务。其主营产品新能源商用车电驱动系统由电机、控制器及自动变速器构成，相当于传统燃油车的发动机，是实现电能向动能转换、动力输出及精准控制的核心零部件，广泛应用于纯电动、混合动力和燃料电池商用车以及非道路移动机械领域。

据科瑞咨询调研数据，2022年至2024年，绿控传动的新能源重卡电机配套市场占有率持续位居行业首位，在新能源商用车电驱动系统细分领域具备较强的市场竞争力。

报告期内（2022年至2025年上半年），受益于新能源商用车渗透率持续提升，绿控传动业务规模稳步增长，业绩呈现显著改善趋势。财务数据显示，公司2022年、2023年、2024年营业收入分别为7.12亿元、7.7亿元、13.28亿元，2022年至2024年营业收入复合增长率达36.54%；对应的净利润分别为-9942.82万元、-1233.38万元、4804.27万元，2024年成功实现扭亏为盈。

2025年上半年，公司业绩延续增长态势，实现营业收入12.19亿元、净利润6829.55万元，其中净利润已超过2024年全年水平。盈利能力方面，报告期各期综合毛利率分别为7.13%、16.77%、19.78%、19.38%，呈现稳步提升态势，主要得益于2023年原材料采购价格下降以及后续业务规模扩大带来的规模效应。

从财务风险来看，公司资产负债率居高不下，报告期各期末分别为69.54%、74.78%、75.88%和73.41%。同时，公司面临经营活动现金流量净额持续为负的风险，报告期内合计金额为-53807.67万元，2022年和2024年分别为-29705.73万元、-18457.18万元，2025年上半年仍为-6164.69万元。

短期偿债压力尤为突出，截至2025年6月30日，公司货币资金3.0亿元，而短期债务规模达到6.6亿元，短期流动性风险不容忽视。应收账款方面同样问题显著，报告期内应收账款账面价值从2.69亿元飙升至8.33亿元，占总资产比例升至27.13%，占营收比例更是达到68%，远高于同行水平，且应收账款周转率分别为2.34次/年、1.95次/年、2.55次/年和3.23次/年（年化），周转率较低，对公司资金占用较大，存在发生坏账的风险。

此外，公司客户集中度较高，报告期各期对前五名客户合计销售收入占当期营业收入的比例分别为67.12%、63.04%、62.11%和59.95%，徐工集团、三一集团等主要客户对公司业务经营影响较大，若主要客户经营状况变化或合作关系调整，可能对公司业绩产生不利影响。

值得注意的是，这是绿控传动第二次冲击A股上市，此前公司曾于2022年12月申请科创板上市，拟募资10.72亿元，后于2023年3月主动撤回申请，此次转道创业板不仅变更了部分募投项目，拟募资金额也有所增加。

此次IPO，绿控传动拟募集资金15.80亿元，扣除发行费用后的净额将重点投向两大项目，其中13.80亿元用于年产新能源中重型商用车电驱动系统10万套项目，2亿元用于研发中心建设项目。