台积电业绩超预期，未来三年资本支出大增，产能紧张局面持续

台积电业绩指引全线超预期，产能紧张状况显著，未来三年，公司资本支出将显著增加以应对市场需求，面临产能压力，台积电将加大投资，提升产能规模，确保技术领先地位，这一举措反映了全球半导体市场的强劲增长趋势，也预示着行业将迎来新一轮发展热潮。

台积电预计2026年资本支出将激增至560亿美元，超出市场预期，凸显其对全球AI繁荣持续性的强烈信心。公司同时预测2026年营收增长将接近30%，高于分析师平均预期。

15日，台积电董事长兼首席执行官 C.C. Wei 与财务长 Wendell Huang举行2025 Q4绩后法说会。台积电公布2026年资本支出计划最高将达560亿美元，较2025年实际支出409亿美元大幅增长37%，创下该公司历史新高。这一破纪录的投资规模凸显出全球最大芯片代工厂正加速扩充产能，以满足人工智能芯片的强劲需求。

该公司同时发布的第一季度业绩指引超出市场预期。台积电预计本季度营收将达346亿至358亿美元，高于彭博一致预期的332.2亿美元。毛利率和营业利率指引也明显优于分析师预期，分别为63%-65%和54%-56%，远高于市场预估的59.6%和49.7%。管理层表示：

“未来三年资本支出将显著增加。实现56%及以上长期毛利率是可实现的。……产能非常紧张。”

资本开支大幅提升

作为人工智能热潮的风向标，台积电的强劲展望为AI发展狂潮释放了积极信号，该趋势一直支撑着对英伟达加速器的需求。这一预期可能有助于缓解市场对Meta和亚马逊等科技巨头数据中心支出可持续性的担忧。

英伟达首席执行官黄仁勋本月重申，AI加速器需求持续旺盛。AMD首席执行官苏姿丰也表达了类似观点，预计对更多AI算力的需求和用户数量将再次激增。建设并填充AI芯片数据中心的计划支出已超过1万亿美元，帮助台积电过去两年实现超过30%的年度销售增长。

2025年第四季度业绩显示，台积电净利润达5057亿新台币，同比增长35%，超出市场预期的4670亿新台币。毛利率从上季度的59.5%提升至62.3%，营业利率则从50.6%跃升至54%，均超出分析师预期。

这一系列强劲数据反映出AI芯片需求持续旺盛，为台积电带来可观的定价能力和盈利空间，投资者将密切关注这一扩产周期能否持续支撑其估值水平。

内存短缺或影响传统业务

2025年出现的严重内存芯片供应短缺可能对台积电更广泛的业务构成挑战。制造商优先生产与英伟达和AMD芯片配套的高端高带宽内存，迫使消费电子制造商提高价格。IDC等行业观察机构已下调2026年出货量预期。

台积电仍然依赖苹果iPhone和使用高通先进处理器的智能手机获取大量业务。据彭博报道，市场普遍预期内存短缺将影响2026年移动设备销售，麦格理资本预计智能手机销量将同比下降11.6%。

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